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2022/07/11阅读:21主题:姹紫

2019年李录北大光华演讲心得体会

李录,1966 年出生于河北省唐山市,现在是查理·芒格家族财产的管理人,帮助翻译出版了中文版《穷查理宝典》,并为该书撰写了序言,这本书被认为是查理·芒格智慧的结晶。

价值投资基础

  1. 股票代表公司的部分所有权,买股票就是买公司。
  2. 市场先生存在的意义是为你服务,不能让它指导你。
  3. 投资面向未来,未来不可预测,必须需要预留安全边际。
  4. 建立自己的能力圈,在能力圈之内投资。

很多人听过价值投资基础,但也有一些疑问,主要集中在第 2 点市场先生和第 4 点能力圈上。

关于市场先生,初入股市的人会觉得,市场上的交易对手都是一个个具体的人,看起来都很高大上,比如学位高、钱多、权力大、经验也多。短期也许自己是错误的,买入后产生浮亏,不断被市场教训,别人的一直涨,感觉别人比自己厉害,开始怀疑自己才是市场先生。

关于能力圈,怎么算能力圈,怎么才算自己真懂,自己买入后全都浮亏,怎么才能知道自己是正确的?

表面上看起来,这是所谓的知易行难,但本质上其实是知还没到位,用老唐的话说,真知,行不难。如果知行不能合一,最重要的还是提高“知”,而不是强迫自己在没有真知的条件下去“行”

投资和投机

投资分享企业增长,投机是零和博弈。投机的资金都做不大,而且很难有长期业绩。市场上投机的部分是零和博弈,考虑交易成本是负和博弈,投资指数分享的也是企业成长的部分。

能力圈

对于如何分析公司,不知道从何下手,研究了之后觉得自己懂了一些,但也不知道自己懂的够不够。

  1. 广泛阅读公司的财报,有可能的话实地调研公司。早年李录买入股价破净的公司后,参与感很强,觉得公司真的是自己的,经常周末就去公司附近转悠,观察公司的生意模式和运营情况。理论上的纸上谈兵没用,需要切身参与,一旦买入后,对公司的什么事情都关心。

  2. 对知识诚实的态度,人都愿意接受对自己有利的事情,听不进去反面的意见。如果你比更聪明而且持相反意见的人还能更好地反驳你自己,他想到的问题你都已经更深入地想到了,你用来反驳自己的论点和论据比他的还要有说服力,那么你可能就接近于在能力圈内。

  3. 让自己的兴趣和机会主导你,不要刻意跟随别人。找到自己擅长,而且自己喜欢的事儿,找到自己有兴趣的公司,不要看别人买了哪个公司赚钱也去跟风。

价值投资人的品性

  • 独立,评价尺度是自己内心尺度,获得幸福不需要刻意比较,不需要追求别人的肯定。
  • 相对客观,追求理性,不受情绪影响,不断保持学习。
  • 极度的耐心和非常的果决,看似矛盾的两个方面。没有机会的时候刻意什么都不做,一旦有机会的时候毫不犹豫果断下重注。
  • 对于商业有极强的兴趣。广泛地阅读历史,阅读商业历史,阅读公司财报。

普通人如何实现资产增值

  • 没有好机会时,现金也是不错的选择。自己不懂的坚决不做,至少不会亏钱。不做什么有时候比做了什么更重要

  • 一个国家的市场能够大体反映经济状况时,可以选择指数投资。这种分享企业成长的可持续的事情才是靠谱的,不可持续的投机理论就别听了。

  • 能找到靠谱的资管人最好。对资管人的要求,第一,不能是投机者,第二,具备价值投资人的品性,第三,对自己的专业有深入了解,有相对长期的稳定业绩,第四,他的能力圈竞争不是很激烈,第五,人最好比较年轻,选定后可以安心享受长时间复利。

  • 个人投资者,更需要深刻理解复利的力量,不要着急,一点一点积累。

Q & A 语录

别骗自己,因为自己最好骗,所以说客观理性特别重要。夸大自己是人的心理倾向,很难改变。本来还留了一些比较健康的怀疑,因为人不可能百分之百确定,能有百分之八九十的确定性就很不错了。但你会把它说成百分之百确定,讲多了就变成百分之二百、三百了,到最后把自己都给骗了,自己都坚信不疑了。

我属于那种不想骗自己的人,一件事情如果我认为没意义,需要坚持和毅力才能强迫自己做好,不如干脆不做。之前在电网搞的那些所谓的科研项目就是最典型的例子,每天都让人觉得自己在虚度人生。

一个人最终能够坚持把一件事情做好,这件事必须要符合他的兴趣。最容易成功的方向其实就是你既有兴趣又有能力的方向。让自己的兴趣做引导。当你对一件事情有强烈兴趣的时候,你能在比较短的时间内、比所有人都有效率的情况下积累起这方面的知识,而且做得比所有人都更好。

首先要有兴趣,其次也要有能力,兴趣是不是真的兴趣,能力是不是真的能力,也要对自己诚实,不能叶公好龙,不能欺骗自己。

一个人不管有多大能力,在一个非常差的环境里其实也做不出多么优秀的结果;一个相对资质没那么高的人,在一个特别好的行业里面,也可以做得非常优秀

巴菲特说过类似的话:经营前景黯淡的公司犹如在流沙中奔跑,再优秀的管理层也不会有任何进展。

最好你研究的是本身特别优秀的企业,这样你就不需要不断地每过几年更换标的,你就可以持续很久很久,让这个公司本身的复利增长来为你工作。

研究企业本身是一个需要大量时间和精力的事情,尽量选择有兴趣的、看得懂的、优秀的公司来研究,这样投入产出比才高。

总而言之,第一选择仍然是给你尊敬的人去工作。第二选择就是能够自学,而且在自学过程中能够找到你比较敬佩的人,尽量和他保持一定的关系。

参考第一条,每天上班前想想,我是在给自己尊敬的人工作吗?我喜欢现在的工作吗,我身边的同事能给我正向的激励和帮助吗?

节制生活,锻炼身体,用双赢法则来组织自己的生活,不要强迫自己,去做自己喜欢做的事情。这些听起来都是常识,但是你在年轻的时候这些常识不太容易真正做到。因为大家着急,特别是年轻的时候。为什么着急?因为老是跟别人比,过去的同学谁谁谁还不如我呢,现在怎么样怎么样了。这是他的生活,跟你有什么关系呢?每个人都得活自己的一辈子,而且这一辈子其实很短,年轻时候觉得日子很慢,到了我这岁数,这日子就飞快啊,一年转眼就过去了。所以这辈子你必须得活自己的生活,你只有活自己的生活,你才能活出幸福来。而且只有过自己的生活,你才能真正地进步。不怕慢,“慢就是快”,这是段永平先生最喜欢讲的,我觉得他讲得很对。

这段话建议默写并背诵全文,我以前特别喜欢跟人比,学了价值投资以后,改善了很多,希望能继续进步。

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