守正出奇，组合致胜——我的股票投资策略

《孙子兵法》云，“凡战者，以正合，以奇胜”。意思是说，在作战中要正确地使用兵力，要灵活地变换战术。

“以正合”，指用兵的常法，是指导作战的一般规律。

要取得一场战争的胜利，常规的作战规律是要遵守的，这个是保证取胜的必要条件。当然，即使有了这个必要条件，也不能保证必然取胜，要想取胜，还要有其他的。

“以奇胜”，无论是按照正统读ji，还是后世演绎误读的qi，都是指变化。

无论是指分兵作战的预备队变化，还是使用出其不意的招数变化，都是出乎对手意料，追求变化。

“以正合，以奇胜”，或者简单地理解，以正兵先打，以奇兵制胜。

股票投资，亦同此理。要建立一个组合，组合中有正兵，也有奇兵，以组合致胜。

不要做神才能做到的事情

百步穿杨，那是神射手，是神一样的人才能做到的。在做投资决定前，先问一下自己，你是神吗？

如果你觉得自己是神，那就一箭制胜，全仓单吊一支股票，一往无前，如果还不够，就加上杠杆，这样就能赢得最多，跑得最快。

当然，万一你看错方向，选错了股票，死得也挺快，拉都拉不住，死得也壮烈，绝对轰轰隆隆，连点渣都不剩。

如果你觉得跟神比起来，还差那么一丢丢，做不到一箭制胜，那么建立一个组合就是比较好的选择，一箭射不中，咱就多射几箭呗，何苦拿神的标准来为难自己！

如果还是不中，那就抡菜刀上啊，菜刀砍电线，一路火花带闪电，反正神也不会笑话咱。

所谓组合，就是内部各有分工，司职不同，但共同作战，有的负责进攻，有的负责防守，远的开弓射箭，近的操菜刀砍。结成鸳鸯阵对敌，绝不跟你单打独斗，哪怕是你只来一个人打，抱歉，哥们都是团伙打架，一起上。

能指导实际作战的理论，才是有用的理论，不能付之实践的理论，都是鬼扯。

我对投资组合理论奉为圭臬，并付诸实践，谨遵江湖大佬的教诲，用不同类别个股进行组合投资，下表是我的实盘持仓组合：

持仓中7只个股，可以简单进行分类，他们各自担负的职责不同。

负责正兵作战的中军是腾讯、茅台、分众；

当做奇兵的是奥福环保和小米；

介于两军之间的是新华医疗；

还剩下一个美团，目前持有是因为暂时还没有找到下手的机会，随时都可能切换补充到另外的三支部队中，忽略不计。

守正待时，行稳致远。

对于茅台、腾讯和分众，三者合计占我仓位超过60%，是毫无疑问的重仓，是组合中压住阵脚的主力中军，是整个组合的核心。

对主力中军的要求，是厚重而行稳，是进行决战的部队，要有绝对的力量，要能稳定整个组合，也是你最放心的部队，就算其它几支偏师战事不利，中军也能稳定前行，拥有向前横推的实力，是决定整场战争胜败的关键。

先说中军茅台，他就是全村最靓的那个仔，浑身上下几乎挑不出毛病，无论是生意模式、盈利能力、发展的确定性等等，都无可挑剔，站在现在的时点上，我们几乎很确定的知道他2023年的经营结果，营收1500亿左右，归母净利润730亿左右，到2025年实现净利润突破1000亿的概率非常大。

再说腾讯，我把现在的腾讯当做落难变青蛙的王子，年少时不懂腾讯的好，虽然一直使用QQ、微信，知道腾讯是好公司，但就是这么傻傻的看股价一骑绝尘，扶摇直上，原以为就此错过，但没有想到，高高在上的王子有一天会变成青蛙跌落尘埃，那还犹豫什么呢，扑上去呗。当下，3万亿的市值，20倍的市盈率，我没有什么好担心的，是金子就终究会发光。

至于分众，梯媒垄断的地位，无可撼动，在经济上行期，会先于实体经济复苏，但其周期性的行业特点以及可能受到行业外媒体的冲击，导致我对其确定性信心不是很足，因此仓位占比始终不高，目前的这点仓位，大多是在进行仓位调整的时候，剩余的少量资金不够买腾讯和茅台的钱，就顺手买了他，哈哈，抱歉，有点不够尊重分众啊。

中军追求稳，是让你放心，不需要时时操心，也不需要天天挂念，就放在那里，你只管去思君思国思社稷，赏月赏花赏秋香。

比如，茅台前两天发布了一季报，大概瞄一眼就足够了，甚至不好意思的说，我都没看。

中军部队，不需要去参与小战斗，只管在那里守着就可以，他不需要你锄禾日当午，汗滴禾下土，他们自己能照顾好自己，自己会成长。

茅台去年归母净利润627亿，大概率今年730亿，明年还会继续长，腾讯去年非国标1156亿，今年、明年大概率继续长大。

中军部队，轻易不动，敌不动我不动，要静若处子，但关键时刻，要抓住战机，亦要动若脱兔。

玉在椟中求善价，钗于奁内待时飞。只要相信被唾弃的青蛙还能变成人人争抢的王子，或者市场终究会有豪气的大哥（大冤种）来，那就做好准备，咱不跟大哥抢大嫂。

有了这超过60%仓位的中军压阵，就不惧风浪，可以横推前行。就给了其它偏师试错前行的机会，他们打得过就打，打不过就撤，咱有中军大部队稳稳在那里。

莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行，竹杖芒鞋轻胜马，谁怕？

剑走偏锋，偏师远征。

我持有小米集团和奥福环保，合计占比约15%仓位，对于这俩票，作为价值投资者，基本不会选择，无论是从哪方面来看，他俩都入不了价投的法眼。

比如价值投资的大佬唐朝和散户乙等人，无论风格如何，是否有偏爱，但能入他们法眼的股票，都经过精挑细选，千锤百炼，公司的护城河也好，发展前景也好，都没话说，稳如老狗。

比如唐朝老师持仓的茅台、腾讯、分众、古井和洋河等公司，就是我偷懒抄作业的股票池。

但稳如老狗的股票，必然是人人都爱的股票，是价值投资者的偏爱，人人都想买。大家都抢的东西，当然不会便宜。

比如茅台，它的稳定性和确定性，市场上很多人都看到了，这就导致茅台的估值不会便宜，很难能在30倍估值以下买到。如果市场能给我20倍买入的机会，我当然不会就只有10%的仓位。

至于为什么选择买入大佬看不上的股票，原因是我觉得我还年轻，觉得还能进步一点哈，如果现在就原封不动的抄作业，我怕我以后没有了拐棍就不会走路了。

既然是价投大佬看不上的股票，那必然有其缺点，或者是盈利能力不够，或者是确定性不强，也或者是护城河太浅，等等不一而足，总归会有一个让你淘汰它或看不上它的理由。

但是，世界就是这么奇妙，给你关闭了一扇门，就会给你打开一扇窗。一只股票有让你看不上的缺点，就常常伴有让你欲罢不能的优点。

比如小米，无论是其产品还是股票，有人喜欢，有人讨厌，总是有一群人在擦身而过的路上互道SB。

前几天看到一位叫王琪的网友写的文章，《要买苹果吗？》，作者自称是苹果产品的骨灰级用户，甚至成为官方认证的Apple Teacher，可见作者有多喜欢苹果公司的产品并看好公司的发展，但遗憾的是，竟然没有去买苹果的股票，拍着大腿后悔错过一段美好的投资。

以前，我也曾经拍着大腿后悔，天天使用腾讯的产品，极度看好腾讯公司的发展，但竟然就没有想到买他的股票，眼睁睁地错过一个美妙的投资机会。

错过了朝阳，又错过了晚霞，我不想再错过星星，哪怕他不能给我一个美好的前景，我也愿意陪他走一程。

我喜欢小米公司的产品，已经买了很多，也愿意有机会继续买，我对小米造车有信心。那么在现阶段，就不在乎他是多收了三五斗，还是少挣了几十个小目标，愿意给他一定的仓位，等他嬗变，等他涅槃。

同甘共苦你嫌累，荣华富贵你不配，日落西山你不陪，东山再起你是谁。

如果说持有小米，有情怀的因素在，可以很洒脱，有星辰大海般的目标在，对现阶段的业绩，一点也焦虑，可以很从容，那么持有奥福环保就是另外一种感觉了，是完全不同的一种持股感受。

关注并买入奥福环保，纯粹是因为对这个公司和其所在的行业比较了解，长期关注下，机缘巧合发现了一个投机的机会。

实控人持股比例过低，不足15%，公司定向增发给实控人增加股份，如果要满足考核条件，顺利拿到增发的股份，那么就需要提振公司的业绩。

按照设定的考核条件，2023年公司营收需要超过5亿，相比2022年的2亿营收，将有2倍以上的增长。以常理推论，倾向于公司能完成营收目标，因此在公司发布了2022年的业绩预报后，以投机的心态买入。

毕竟是投机，心里不是很有底气，2倍以上接近3倍的营收增长，在企业实际经营中毕竟难度很大。

加上奥福环保是一只冷门的小票，无论是网络上还是现实中，找不到可以交流的人，心里难免彷徨和忐忑。

就比如当下，对于它2022年报，我不怎么太在意，只是需要看一下细节，其实我很担心和焦虑它的一季报。

如果一季报不能做到营收1亿以上，那么全年完成5.5亿左右营收难度就很大了，那么也就意味着我投机有可能失败。

小米和奥福，两只偏师合计15%的仓位，如果有机会，我或许还能再增加1~2%，但再多了也胆颤，目前计划就大体维持这个仓位。

作为偏师，要有胜不骄、败不馁的思想觉悟，如果胜了，给组合添砖加瓦，是锦上添花；如果败了，因仓位有限也不伤根本，继续再来就是。

旧巢衔泥燕，枝头变凤凰

仓位占比20%的新华医疗，是我的第二重仓个股，原本是作为困境反转股来操作的。

价值投资者追求的是稳稳的确定性和成长性，对所谓的困境反转不屑一顾，但作为初级选手，咱做不到一箭定江山，只能配合乌龟王八拳，指望乱拳打死老师傅。

现阶段对股票操作，我还做不到放下，有事没事还是喜欢打开软件看一看，做不到像大咖们那样，聊天吹水谈理想，喝茶看书写文章。

既然放不下，那就找点事做呗，研究一下老师们作业以外的功课，顺便验证一下自己的学习效果。

作为困境反转股，原本仓位没有这么多，但随着对新华医疗的长期跟踪和了解，尤其是新的管理层上台后，采取了强有力的改革措施，纾困解难，带领企业一步步走出泥沼。

当下无论新的经营策略，还是长远的发展战略，我都认可，加之医疗器械市场潜力巨大，让我逐渐对新华医疗另眼相看，逐步加大了仓位。

2022年90多亿的营收，5亿多的归母净利润，虽然略低于预期，但反转成功，而且企业已经走在了正确的道路上，动态20倍左右的市盈率，此时此刻，我寄予了美好的预期，愿意陪他继续走一程。

虽然现阶段我愿意继续持有，但从公司质地上来说，新华医疗和茅台、洋河等企业还是完全无法比。

比如说，最简单的营收和利润，茅台和洋河等企业大概可以预测的八九不离十，但在新华医疗这里，我完全不知道怎么测算，只能是从概率上瞎蒙。

所以持有新华医疗，就是一个费心费力的辛苦活，得时刻关注着，焦虑并担心着新的业绩报告，比如现在，我就在期盼着公司的一季报，以验证自己的判断和预期，并就此作出新的操作计划。

这大概就是游击部队的作战方式吧，要不断地选择作战时机，要迅速地调整作战方案，不能正面硬钢，只能迂回出击，操心费力，还不一定能取得多大的战果。

当然，如果发展的好，原本是作为配角的游击队，也能转变为正规军，参与正规作战，这也就是我把新华医疗列为介于主力中军和偏师奇兵之间的原因。

以上，就是我构建的投资组合，组合中既有省心省力的主力中军，也有寄予厚望的远征偏师，还有可能会乌鸡变凤凰的游击队。

我知道自己无论如何努力，也注定成不了养由基那样的神射手，可以一次一箭定输赢。

世上无难事，只要肯放弃，退一步海阔天空，何必为难自己呢，一箭不行咱可以多射几箭嘛，还搞不定的话，咱还有乌龟王八拳，还有菜刀啊，战场上可没说只能用一种方法作战。

All money is equal，无论是价值投资赚到的钞票，还是投机赚到的钞票，拿去买菜的话，王大妈都要。