田文涛

V1

2022/07/19阅读:95主题:全栈蓝

【CVA估值训练营】往届优秀学员分享

写在前面:2022年7月16日,我聆听了三位上一届CVA优秀学员分享的三个估值案例——泡泡玛特、青岛啤酒、海天味业。此次讲座我也是收获颇多,具体体现在报告框架和核心问题的提出。

报告框架

三位优秀学员对公司的分析各有各的特色,但总体来看有如下分析特点:公司简介、公司主营业务分析、公司主营所处行业地位分析、财务分析、公司估值(绝对法和相对法)、风险提示及相关建议。

核心问题的提出

每位学员汇报完后,刘老师会对其进行提问。印象中有如下问题:

  • 销售驱动的关键因素是什么?
  • 营业收入增长率是如何预测的?
  • 公司上市后股价的整体表现?
  • 可比公司的相似性在哪?
  • 学员参营的感受

前两个问题应该说是大部分公司估值的关键,我们需要对公司的业务非常熟悉,这样在作出相关假设的时候不会太离谱。机构往往会通过实地调研或者与公司高管取得联系,详细咨询相关方面问题。也许对于我们散户而言,没有这方面的优势,更多的可能是通过基本信息的判断,取3年或5年平均值作为代替。如果有机会的话,思路处理上是对营业收入进行拆解与建模,如市占率、行业规模、分产品线等等。

另外一个我印象比较深的是有个学员估值后,得到的结果是近一年区间接近最低与接近最高,我在想这种结果可能对于提升个人估值建模流程能力有很大帮助外,却对估值本身的意义不大了。我觉得这种情况还是有必要去思考前面估值作出的假设是否合理,还需要对假设进行仔细推敲。如果无误的话,大概率说明公司标的价格处在合理区间。

分类:

后端

标签:

后端

作者介绍

田文涛
V1