HW02

20327008 陈广宇

A . 列表呈现下述指标在 1990-今期间单数年度的 平均值，中位数，标准差，最小值 和 最大值，并作简要分析。

由于连续变量中最值异常情况较为严重，为保证均值质量，对所有连续变量进行双边缩尾

由统计表可见，1990-2022年中国上市公司平均总负债率约为45%，平均ROA约为3%，平均ROE约为5%，HHI5约为0.17

B. 绘制时序图并作简要分析：

B1. 横轴为年份，纵轴为 Lev 的均值和中位数。

use "clean.dta", clear
set scheme white_tableau
bysort year: egen mean_lev = mean(lev_w)
bysort year: egen median_lev = median(lev_w) //分年份生成中位数和平均数

twoway line mean_lev median_lev year, ///
xtitle("年份") legend(label(1 "Lev 均值")label(2 "Lev 中位数")) ylabel(0.35(0.05)0.7) ///
xlabel(1990(4)2022)
graph export "$out\lev.png", replace

图中看出，1993-2006为加杠杆阶段；2006-2022为降杠杆阶段。

B2. 横轴为年份，纵轴为 ROA 和 Cash 的均值 (若有必要可以考虑使用两个纵坐标)。

bysort year: egen mean_roa = mean(roa_w)
bysort year: egen mean_cash = mean(cash_w)
twoway (line mean_roa year) (line mean_cash year, yaxis(2)), xtitle("年份") xlabel(1990(4)2022) legend(label(1 "ROA 均值(左轴)")label(2 "Cash 均值(右轴)"))
graph export "$out\roa_cash.png", replace

剔除离群值后，中国上市公司ROA均值在2-4%波动，而现金比率均值呈波动上升状态

C. 负债率的行业特征分析

C1时序图。以证监会2012行业分类指引为基础，绘制如下行业在自 1998 年至今的年平均负债率 (Lev) 的时序图，并做简要分析。
分析：

①较高负债率的行业有金融业、建筑业、房地产业，2022年平均负债率超过0.6；较低负债率的行业为制造业，2022年平均负债率低于0.4。

②分行业来看：

金融业负债率逐步走高，目前平均负债率已接近0.8。中国金融业的高负债率一方面是由于中国金融体系中银行占比较高，拉高了整体负债率；另一方面也显现出金融业可能存在系统性风险。

房地产和建筑业在2010年以前负债率迅速攀升，2010年以后由于监管等因素，目前已经趋于平稳。

电力、热力、燃气及水生产和供应业在2008年以前负债率飙升，之后逐步下降，2016年以后缓慢上升。交通运输业负债率处于平稳波动区间。

批发和零售业、制造业自2006年以来平均负债率呈现下降趋势，说明这两个行业处于去杠杆状态。制造业企业负债率较低，存在加杠杆的空间。

C2列表。呈现上述行业在 1999，2001，... 年度上的如下变量的平均值，并作简要分析：

gen yearif = mod(year,2) //对单数年份生成虚拟变量
label define ind 3 "制造业" 4 "公用事业" 5 "建筑业" 6 "批发和零售业" 7"交通运输业" 10 "金融业" 11 "房地产业"
label value industry2 ind //给行业打标签
global v sloan_w lloan_w lev_w cash_w roa_w roe_w
foreach i in $v {
	bysort year industry2: egen mean_`i'=mean(`i') if (yearif==1)&(industry=="C"| industry=="D" |industry=="G" |industry=="E" |industry=="K"|industry=="F"|industry=="J")&(year>=1999)
} //分年份生成各个行业、单数年份的均值
table industry2  if (yearif==1)&(industry=="C"| industry=="D" |industry=="G" |industry=="E" |industry=="K"|industry=="F"|industry=="J")&(year>=1999), stat(mean mean_sloan_w mean_lloan_w mean_lev_w) nformat(%9.2f) 
table industry2  if (yearif==1)&(industry=="C"| industry=="D" |industry=="G" |industry=="E" |industry=="K"|industry=="F"|industry=="J")&(year>=1999), stat(mean sloan_w lloan_w lev_w) nformat(%9.2f) //作表

**表格1 **1999-2021年奇数年短期借款比率、长期借款比率、负债率均值表

分析：

① 从短期借款比率来看，批发和零售业较高，说明是资金快速周转要求比较大的行业；金融业比率较低，原因是现金流充裕，同时金融上市公司中银行很多，主要靠吸收存款放贷，没有太多短期借款。

② 从长期贷款比率来看，电力、热力、燃气及水生产和供应业等公用事业长期借款比率较高，主要是项目投资期限较长、需要的资金量大；而批发和零售业则很少需要长期借款。

③ 从负债率看，金融、建筑、房地产是重杠杆行业，制造业是轻杠杆行业。

表格2 1999-2021年现金比率、总资产收益率、净资产收益率均值表

分析：

① 从现金比率来看，金融业较高，企业持有的现金及其等价物比例较高；电力、热力、燃气及水生产和供应业等公用事业较低，原因是总资产中固定资产占比较大。

② 从ROA来看，交通运输业较高，而金融业、建筑业较低；金融业偏低主要是负债率较高，所以ROE高但ROA低。

③ 从ROE来看，交通运输业、金融业较高，而建筑业较低。