8 月研报阅读

导言：最近比较看好黄金，但是纯凭感觉说利多倒是失去了根据，总是要找一点依赖，便找些研报看看，了解下别人是怎么想的。

2022-08-16

研报 1：20220815-兴业投资-美元携黄金反弹_欧币回落仍震荡

1. 美国未达通胀拐点
2. 通胀预期平均值达历史最高水平

美元指数

近日企稳，CPI 公布走低趋势

黄金

近日高位震荡

研报 2：20220814-国信证券-黄金行业专题-相对配置价值凸显-黄金个股全梳理

• 黄金分析框架

关系：美债利率下跌（货币和金融职能）和高通胀预期利好黄金

！重要：大宗商品的高通胀时期，黄金往往在 12-18 个月追赶涨价

• 美国较差预期

1. 高 CPI：超 5%通胀，年平均回报率可能 20%
2. GDP 负增长及 2Y 和 10Y 美债倒挂：鉴古知今，经济危机可能++
3. PMI 下降，消费意愿下降

• 戴维斯双击效应

P:股价 PE；市盈率 EPS：Earning Per Share每股盈利

即低PE买入，待有潜力时卖出可赚的超额收益

参考资料：https://www.zhihu.com/question/21515699

• 关注股票

1. 紫金矿业 601899
2. 赤峰黄金 600988

2022-08-17

研报1：20220814-华龙期货-贵金属周报_美7月通胀数据释放通胀见顶信号_黄金涨幅不及预期

• 8-9月需求上扬，但价格可能在10-12月传导
• CFTC多头偏多
• 支撑点位：1780-1765-1750失守

研报2：20220804-西部证券-资产配置跟踪报告之三_黄金定量预测_年内大概率底部已过_随后价格中枢有望持续回升

西部金工的大类资产配置专题可以读读，构建了研究的方法

• 金价大概率已经过了底部，价格将逐渐回升
• 采用的因子：美国工业总体产出指数：季调，美当月同比CPI，美元指数，美债10Y收益率，美M2，伦敦金价格
• 其中，美M2对价格影响最大

2022-08-18

研报1：20220815-国信证券-紫金矿业-601899.SH-半年度报告点评_核心业绩指标创历史新高_锂资源_两湖一矿_布局形成

本文从财务指标和资源情况说明了紫金的利好原因，分为以下几点：

1. 两湖一矿的格局
2. 大宗商品的高价格
3. 先前的高利润
4. 矿产的龙头企业
5. 金、铜、锌的多个有色金属
6. 布局新能源：锂

风险点：

1. 项目进度不及预期
2. 矿产销售不及预期
3. 大环境的影响

研报2：深度报告-20220330-国信证券-紫金矿业-601899.SH-深度报告_景气周期叠加世界级项目逐步投产_积极布局新能源新材料产业

重要点：

1. 对金铜锌价格的判断分析逻辑很好 P38
2. 风险分析 P43

在本文后部使用两种估值方法很不错，可以学习一下，分别是WACC和PE估值

2022-08-20

研报1：20220815-中国银河-有色金属行业_通胀压力缓解美联储加息预期_促有色金属价格展开反弹

• 5个二级行业：工业金属、贵金属、小金属、金属新材料、能源金属
• 这周涨幅一般，一级行业排20左右
• 铜价大概震荡，国内限电，空调需求下降，线缆需求上升
• 风险：疫情，金属价格大幅下跌，货币，新能源

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